2026년 9월 16일 LlamaRisk가 올린 Aave ARFC는 위험 파라미터 제안이지, 지금 당장 대출 한도가 늘어난 일이 아닙니다. 글은 Aave V3 이더리움 코어, 아비트럼, 베이스의 이더리움·비트코인 담보에 대해 담보인정비율(LTV)과 청산 임계치(LT)를 올리고, Aave V4 이더리움 메인 스포크의 담보 계수도 올리자고 합니다. 스냅샷이 통과하고 Aave 개선안(AIP)이 실행되기 전까지 앱에 보이는 숫자는 그대로입니다.
제가 이 글을 보는 이유는 Aave가 이미 실제 디파이 대출이 쌓여 있는 곳이기 때문입니다. 포럼 글 자체가 새 상품은 아닙니다. 수수료와 지금 살아 있는 파라미터를 보고 싶습니다. 이 스레드는 계산은 있습니다. 온체인 변경은 아직 없습니다.
사이트 코인게코 스냅샷 2026-09-17T00:15:33+00:00 기준 이더리움(ETH)은 약 $2,418.80(24시간 +0.87%), 비트코인(BTC)은 약 $76,278(24시간 +0.86%)이었습니다. 이 가격은 시세 맥락입니다. ARFC를 오늘 추가 레버리지로 읽을 이유는 아닙니다.
무슨 일이 있었나
2026년 9월 16일 07:24 UTC에 LlamaRisk는 Aave 거버넌스 포럼에 [ARFC] Revision of ETH & BTC Collateral Efficiency on Aave를 올렸습니다. 작성자는 DAO가 지원하는 위험 평가 팀입니다. 다음 단계는 분명합니다. 의견 수렴, 그다음 스냅샷, 그다음 AIP입니다.
핵심 숫자는 이더리움 코어 래핑 비트코인입니다. 현재 코어 WBTC는 LTV 73.0%, LT 78.0%, 청산 보너스 5.00%입니다. ARFC는 이를 LTV 81%, LT 85%로 올립니다. 코어 코인베이스 래핑 비트코인(cbBTC)도 73.0%/78.0%에서 같은 LTV/LT로 가되 보너스 7.50%는 유지합니다. 래핑 이더는 80.5%/83.0%에서 81%/84%로만 움직입니다. wstETH는 78.5%/81.0%에서 79%/82%, weETH는 77.5%/80.0%에서 78%/81%입니다.
아비트럼과 베이스는 코어 복붙이 아닙니다. 아비트럼 WETH는 LTV만 80.0%에서 81%로 가고 LT는 84.0%입니다. WBTC는 73.0%/78.0%에서 78%/82%입니다. 베이스 WETH는 80.0%/83.0%에서 81%/84%입니다. 베이스 cbBTC는 73.0%/78.0%에서 81%/84%이고 청산 보너스는 7.50%에서 6.00%로 내리며, cbBTC 스테이블코인 E-Mode는 80.0%/83.0%에서 82%/85%입니다.
Aave V4 이더리움 메인 스포크에서 담보 계수(LTV/LT의 V4 대응값)는 WETH 83.0%에서 84%, wstETH 80.0%에서 82%, weETH 80.0%에서 81%, WBTC와 cbBTC는 78.0%에서 85%입니다. LlamaRisk는 새 담보 상장이 아니라 설정 업데이트로 하자고 합니다.
맥락
Aave 문서는 LTV를 담보 가치 대비 빌릴 수 있는 비율로, LT를 청산이 시작될 수 있는 선으로 적습니다. 정의는 Aave 문서에 있습니다. 둘을 올리면 같은 담보로 더 빌릴 수 있고, 키퍼가 빚을 갚고 담보를 가져가기 전 완충은 줄어듭니다. 그래서 코어 WBTC 73/78에서 81/85가, 실제로 사용자 계산을 바꾸는 부분입니다. 다만 실행된 뒤에야 그렇습니다.
LlamaRisk는 새 임계치를 1시간 창으로 맞춥니다. 글은 2025년 8월부터 2026년 8월까지 Aave V3 이더리움 코어, 아비트럼, 베이스에서 경제적으로 의미 있는 청산이 얼마나 오래 물려 있었는지를 측정합니다. 금액 가중으로 코어 ETH 청산(7,206건, 6억 1,800만 달러 압류)의 중앙값은 1초 미만이고 99백분위는 약 5분입니다. 코어 BTC(2,621건, 3억 5,800만 달러)도 비슷합니다. 청산가 아래로 1시간 넘게 있던 처리 금액 비중은 최대 0.07%입니다.
Aave는 한 번의 청산 호출이 남은 빚의 절반만 갚을 수 있게 막아 두어서, 큰 포지션은 짧은 연속 호출로 정리됩니다. 2025년 2월과 2025년 10월 스트레스 구간에서 같은 포지션의 연속 호출 간격은 금액 가중 중앙값 1분 미만, 95백분위 15~21분이었습니다. 2월 코어는 트리거 피드 대비 중앙값 24초 지연으로 1억 7,200만 달러를 압류했습니다. 10월 코어는 중앙값 36초로 1억 달러를 압류했고, 그 금액의 63%는 1분 안, 100%는 5분 안에 처리됐습니다. 느린 꼬리는 먼지 포지션입니다. 코어에서 5분보다 느린 청산은 건수의 11.1%지만 압류 금액의 0.23%입니다.
2월에는 인식된 부실이 없었습니다. 10월에는 약 1억 2,800만 달러 압류 대비 39만 달러 부실이 있었고, 검토 대상 ETH·BTC 계열 담보에서는 그 적자가 없었습니다. 글의 2년 연율 변동성은 ETH 68.8%, BTC 44.4%입니다. 1시간 99.9백분위 하락은 ETH -11.85%, BTC -5.09%입니다. 남는 시나리오는 오라클과 청산 파이프라인이 멈추고 그 백분위를 넘는 움직임이 겹치는 경우입니다. 기록상 최악 1시간 하락은 ETH -24.27%, BTC -11.15%입니다.
그래서 저자들은 ETH 계열 임계치를 각 준비금의 현재 보너스가 암시하는 완충 근처에 두고, BTC 설정은 가격 모델이 담지 못하는 깊이·한도·집중 위험을 위해 더 안쪽에 둡니다. 베이스 cbBTC 보너스만 예외로 6.00%로 내리고 스테이블 깊이 약 3,300만 달러를 듭니다. 코어는 cbBTC 보너스 7.50%를 유지합니다. 프로토콜 수수료 인상이 대기 중이라 보너스까지 내리면 청산자의 순분이 양쪽에서 깎이기 때문입니다.
포럼이 아니라 사용량이 이 글을 반응으로 쓸 이유입니다. DefiLlama 프로토콜 엔드포인트는 2026-09-17T00:30:01Z 읽기 기준 Aave TVL을 이더리움 약 147억 7,000만 달러, 아비트럼 약 4억 8,700만 달러, 베이스 약 5억 100만 달러로 보여 주었습니다. 같은 시각 Aave V3 수수료는 24시간 약 114만 달러, 7일 약 819만 달러였습니다(api.llama.fi Aave V3 수수료). 같은 분의 L2Beat 스케일링 요약은 베이스 체인 총확보가치 약 143억 2,000만 달러, 아비트럼 원 약 107억 2,000만 달러입니다. 이 L2 합계는 Aave TVL이 아닙니다. ARFC가 함께 건드리는 주변 시장입니다. 시세를 어떻게 찍는지는 암호화폐 시세 스냅샷 읽는 법을 보세요.
우리 판단
제 입장은 이렇습니다. 이 ARFC는 코어 WBTC 점프가 들어 있는 보정 메모이고, 그래도 지금 추가 레버리지는 아닙니다. 81/85를 지금 Aave 비트코인 담보 설정처럼 인용하는 것은 포럼 글을 AIP 실행처럼 읽는 일입니다. 스레드의 다음 단계 문단이 전부입니다. 의견, 스냅샷, 그다음 구현입니다.
코어와 L2를 한 거래로 보지도 않습니다. 코어 WBTC 이동(LTV 8%포인트, LT 7%포인트)이 효율 요구입니다. 아비트럼 WBTC는 78%/82%까지입니다. 나중에 DAO가 코어만 넣고 아비트럼을 멈추면 대출 금리와 레버리지 베이시스가 어디에 앉는지로 드러납니다. 이더는 코어 WETH가 LTV 1포인트, LT 1포인트입니다. 비트코인 담보 재작성 옆에서는 반올림에 가깝습니다.
반증 가능한 주장: 2026년 10월 15일 23:59 UTC까지 (a) 이 ARFC에 대한 Aave 스냅샷(또는 이를 인용하는 AIP)이 성공으로 기록되고 이더리움 코어 WBTC를 LTV 81%·LT 85%로 포함하거나, (b) LlamaRisk 또는 Aave Labs가 같은 스레드에서 그 코어 WBTC 숫자를 철회하거나 수정해야 합니다. 이 ARFC 스냅샷이 성공으로 기록되기 전에 AIP나 Aave UI가 코어 WBTC를 81%/85%로 보여 주면, “포럼 다음 스냅샷 다음 AIP” 순서 판단은 틀린 것입니다. 스냅샷이 실패하고 10월 15일에도 대체 AIP 없이 코어 WBTC가 73%/78%이면, “비트코인 효율 인상의 실제 경로”라는 판단의 절반은 틀린 것입니다.
이 글로 이더나 비트코인 가격을 맞히지 않습니다. 사이클 맥락은 이더리움 역사와 비트코인 역사에 있습니다. 이 글은 Aave가 같은 담보로 더 많은 빚을 허용할지에 대한 것입니다.
다음에 볼 것
ARFC 스레드에서 스냅샷 링크와 코어 WBTC 81/85 쌍의 수정 여부를 보세요. 두 숫자가 나중에 바뀌면 투표 전에도 레버리지 이야기가 바뀝니다.
포럼 표 스크린샷이 아니라 AIP 실행과 Aave UI를 보세요. LTV와 LT는 풀 설정이 표와 같을 때만 살아 있습니다. 그전까지 코어 WBTC는 73/78로 보시면 됩니다.
베이스 cbBTC와 코어의 청산 보너스를 비교하세요. LTV를 올린 채 보너스 6.00%인 베이스와, 프로토콜 수수료 인상을 앞둔 코어 7.50%는 키퍼 보수가 다릅니다.
다른 파라미터 경로는 이더리움 뉴스에서 보세요. USDT 최적 사용률 1포인트 조정은 이 이야기가 아닙니다. 코어 WBTC 설정이 조용히 바뀌면 그때는 이 이야기입니다.